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在更高起点上深化资本市场改革
2019-08-28 作者: 陈峥嵘 来源: 经济参考报

  深化资本市场供给侧结构性改革是推动实体经济高质量发展的必然选择和必由之路。坚持以供给侧结构性改革为主线,更加注重供给侧的存量重组、增量优化和动能转换,提高金融服务供给体系的质量和效率,在更高起点上深化资本市场改革,探寻资本市场改革发展的最优解,扩大资本市场高水平的双向开放,推动形成资本市场全面开放的新格局,夯实市场运行基础,聚焦高质量发展。

  第一,优化资本市场体系结构是推进金融供给侧结构性改革的重点任务。要加快建成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场,切实解决我国多层次资本市场发展不充分、不平衡和不协调的问题,进一步健全多层次资本市场体系,优化多层次资本市场结构,统筹推进创业板和新三板改革,厘清各层次市场的市场定位和功能边界,促使各层次市场优势互补,促进多层次市场间的有机联系和有效衔接,完善并全面发挥资本市场功能(如资本形成、资产定价、支持创新、财富管理、价格发现、风险管理、优化资源配置、完善公司治理等),显著提高直接融资特别是股权融资比重,打造良好的资本市场生态,促进多层次资本市场持续、稳定、健康发展,更好地服务金融供给侧结构性改革和实体经济高质量发展。大力发展股权融资方面,要完善交易所市场股权融资功能,改革股票发行制度,全面提升上市公司质量;加强投资者保护,切实维护投资者尤其是广大中小投资者合法权益,增强投资者信心;根据投资者适当性原则,有序促进社会储蓄转化为股权投资,拓宽企业资本补充渠道;鼓励私募股权投资基金等多元化投资主体发展,丰富股权融资市场投资主体类型,促进股权融资市场平稳、健康发展。

  第二,加快证券基金经营机构改革是推进金融供给侧结构性改革的重要抓手。要积极谋划证券基金行业的发展定位、发展理念、发展模式、发展思路、发展路径和发展策略,推动证券基金经营机构进一步完善公司治理,健全公司治理机制,优化公司治理结构,提高公司治理能力、水平和透明度,建设合规、诚信、专业、稳健的现代公司治理文化,建立合理有效的绩效考核评价机制和市场化长期性的激励约束机制,回归本源、主动作为、做精专业、突出主业,提升金融服务供给能力和效率,扩大有效金融服务供给,促进证券基金经营机构做大做强做优和高质量发展,充分发挥其资本市场最重要专业中介机构的作用;苦练内功,加强证券基金经营机构能力建设,不断提高证券基金经营机构的专业能力、业务素质、执业质量和水平,使之与证券基金经营机构责任相匹配、相对应,培育、打造证券基金经营机构核心竞争力(比如,券商核心能力主要包括财富管理能力、估值定价能力、销售交易能力、产品创设能力、主动管理能力、资产配置能力、做市交易能力、风险管理能力、金融科技能力、研究分析能力与跨境金融服务能力等,发挥市场组织者、财富管理者、资产和交易定价者、综合金融服务提供者、交易撮合者、产品创设者、资产管理者、流动性提供者、风险管理和风险定价者等的作用),强化证券基金行业的综合金融服务功能,提升证券基金行业的差异化发展能力、抗周期能力、合规管理和风险控制能力,努力打造具有国际竞争力和品牌影响力的一流的现代投资银行和资产管理机构,全面提升全方位、精准服务资本市场改革发展和实体经济转型升级的能力。

  第三,提高金融产品的质量和可获得性是推进金融供给侧结构性改革的重要内容。要充分认识到创新发展是证券基金行业的永恒主题和安身立命之本,坚持守正出新,持续深化金融创新,推动行业发展与科技运用深度融合,为促进证券基金行业持续健康发展注入强大动力和不竭源泉,以适应证券基金行业发展更多依靠创新驱动的客观发展趋势。证券监管机构和行业自律组织要牢固树立“四个敬畏”,实施科学监管,做到不越位、不缺位,给证券基金行业创新发展留下充足的空间,营造勇于创新、善于创新的良好行业氛围,打造优良的行业发展生态。要以市场为导向,以客户为中心,以服务实体经济为出发点和落脚点,继续深化金融产品创新,强化金融产品创新意识,增强金融产品创新的动力和活力,激发金融产品创新潜能,拓展金融产品创新的广度和深度,提升金融产品自主创设能力,不断丰富金融产品种类(如基础证券产品与衍生证券产品、场内产品与场外产品、线上产品与线下产品、境内产品与境外产品、跨境产品等),完善金融产品线,健全金融产品体系,优化金融产品结构,更好地满足不同类型投资者的不同风险收益偏好和多样化的投融资需求;加强证券基金经营机构的金融产品顶层设计,制定公司层面的金融产品发展规划,开发设计个性化、差异化、定制化、高质量、可获得的金融产品,增强金融工具的适应性、有效性、灵活性、复合性和避险性,开发、培育产品类客户,着力拓展产品业务,调整、优化业务结构,培育新的利润增长点,构建新的业务模式和盈利模式,促进公司业务转型与创新发展。发行地方政府债ETF,扩大交易所熊猫债发行试点,开展“一带一路”专项债券试点,平稳推出原油、纸浆、红枣等多个商品期货期权;进一步放松股指期货交易限制,优化股指期货交易运行。

  (作者单位:申万宏源战略规划总部)

 

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